14253

14253

تحليل روندهاي تصادفي مشترك بين شاخص قيمتي سهام صنايع منتخب و تأثير آن در سبد هاي سرمايه گذاري در بورس اوراق بهادار تهران

كارشناسي ارشد

مديريت اجرائي

فروردين ماه 1394

فروردين ماه 1394

دكتر سيد غلامرضا جلالي نائيني

دكتر احمد ماكوئي

صنايع

چكيده: يكي از روش‌هاي تأمين مالي بنگاه‌ها استفاده از پس‌اندازهاي در دست مردم است. آنها اين منابع را از راه‌هاي مختلف از ميان مردم جمع‌آوري مي‌نمايندكه از جمله اين راه‌ها تقسيم سرمايه‌ي شركت به اندازه‌هاي مساوي به نام سهام و فروختن آنها به مردم است. مردم براي به‌دست آوردن سود اين سهام را ميخرند، اما تمايل دارند كه سهامي را خريداري كنند كه بازدهي مناسب و ريسك كمتري داشته باشند. به همين خاطر آنها معمولاً چند نوع سهام را خريداري مي‌كنند كه در صورت زيان يك سهم، سود حاصل از سهام ديگر آن‌ را جبران كند. به عبارتي آنها يك سبد سهام تشكيل مي‌دهند. اما هميشه بدين‌گونه نيست كه متنوع‌سازي سبد سهام موجب كاهش ريسك سبد شود. در اين پژوهش تلاش بر اين بوده است كه شاخص قيمت سهام چند صنعت به عنوان نمونه‌اي از جامعه‌يصنايع موجود در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب و به منظور پي‌بردن به چگونگي ارتباط آنها در كوتاه مدت و به‌ويژه بلندمدت آزمون شوند. در اين پايان‌نامه 5 صنعت از گروه‌هاي موجود در بورس اوراق بهادار انتخاب شده و به‌وسيله‌ي آزمون‌هاي هم‌انباشتگي و مدل تصحيح خطاي برداري ارتباط اين اين 5 شاخص قيمت مورد بررسي قرار گرفته است. اگر اين 5 شاخص در بلندمدت هم‌انباشته شوند و به سمت يك مسير تعادلي همگرا شوند نمي‌توان انتظار داشت كه در بلندمدت سبدي متشكل از سهام اين صنايع از ريسك به دور باشند. نتايج حاصل از اين پژوهش به اين گونه بود كه اين 5 صنعت هم‌انباشته شده‌اند و داراي ارتباط بلندمدت هستند. اما ارتباط آنها به‌گونه‌اي است كه مي‌توان آنها را در يك سبد نگه‌داشت و از ريسك دوري كرد، زيرا اين 5 شاخص به‌طور كامل در بلندمدت همگرا نشده‌اند و تصحيح خطا در يكي از اين شاخص‌ها به منظور بازگشت به مسير تعادلي و همگرا شدن رخ نمي‌دهد. همچنين تأثيرات كوتاه‌مدت اين صنايع بر همديگر در بعضي از مقاطع مشخص و معني‌دار و در بعضي مقاطع معني‌دار نشده‌اند. كلمات كليدي:بورس اوراق بهادار، روند تصادفيمشترك، شاخص قيمت سهام، شاخص قيمت صنايع، نظريه پرتفوي