19279

۱۹۲۷۹

تحليل مقايسه اي دو مدل قيمت گذاري اختيارمعامله فروش اروپايي بلك-شولز و درخت دوجمله اي

كارشناسي ارشد

آمار رياضي

۹۴-۹۷

۱۳۹۷/۲/۳۱

دكتر غلامحسين ياري

دكتر رحمان فرنوش

رياضي

در دنياي تجارت حقيقت كاملاً آشكاري است كه يك سبد سهام هميشه در معرض ريسك قيمت قرار دارد كه در طول مدت معامله هرزماني مي تواند رخ دهد. اگر معامله گر راهبردهاي كاهش ريسك مربوطه را قبل از خريد در نظر بگيرد، ريسك كلي به سطح مشخصي كاهش مي يابد. اختيارمعامله يكي از اصلي ترين ابزارهاي مشتقه براي پوشش ريسك است. مدل بلك-شولز و مدل درخت دوجمله اي دو مدل متداول براي قيمت گذاري اختيارمعامله هستند كه توسط بيشتر شركت ها در سرتاسر جهان پذيرفته‌شده‌اند. انگيزه اصلي تحقيق در اين موضوع انجام يك تحليل مقايسه اي بين اين دو مدل با بكار بردن آن ها روي پنج شركت مختلف است. مدل درخت دوجمله اي تقريباً در بيشتر موارد، قيمت اختيارمعامله را بيشتر از مدل بلك-شولز تعيين كرده كه با استفاده از همين اختلاف و مقايسه تفاضل قيمت ارائه شده براي اختيارمعامله هر سهام و قيمت به‌دست‌آمده توسط هركدام از مدل ها، معامله گران و شركت ها مي توانند با در نظر گرفتن نتايج حاصل از اين تحليل مقايسه اي كه شامل تعيين نقاطي كه قيمت گذاري بيشينه يا كمينه شده و تعيين نقاط قابل پيش بيني و غيرقابل‌پيش‌بيني است براي ورود يا عدم ورود به معامله اقدام كنند. با استفاده از نتايج اين پژوهش معامله گران مي توانند با خريد درجاهايي كه نتايج هر دو مدل هم-پوشاني دارند موقعيت ايمن در بازار بگيرند و همچنين با خريد نكردن درجاهايي كه نتايج هر دو مدل متضاد هم هستند، ريسك را كاهش دهند.

1397/06/06

A comparative analysis of two European call option pricing models: Black-Scholes & Binomial tree

8/28/2018 12:00:00 AM

It is a well-known fact in the trading world that a portfolio is always exposed to price risk, which can occur anytime during the trading period, but the overall risk can be mitigated up to a certain level if a trader adopts relevant risk mitigation strategy before taking his/her position in the market. An option is one of the major derivative tools for hedging as well as risk management. There are two prevalent models which are accepted by most of the companies across the globes which are Black & Scholes options pricing model and binomial options pricing model. The main motive of conducting research in this topic is to do a comparative analysis of the two models by applying them in the five companies of different domain. In most cases, the Binomial tree model determines call option prices higher than the Black-Scholes model. By comparing the differences in all given call option prices for each stock and the price obtained by each model, traders and companies can take suitable actions by taking into account the results of this comparative analysis which includes whatever point being overpriced or under-priced and determines predictable and unpredictable points. By using the results of this research, traders can mitigate risk by buying in places where the results of both models overlap, to take a safe position in the market, and also to avoid buying them wherever the results of the two models are contradictory.