20778

۲۰۷۷۸

بهينه سازي سبد سهام چند دورهاي، با ايجاد يك رويكرد جديد در سنجه هاي ريسك نامطلوب. مطالعه موردي: بورس اوراق بهادار تهران

كارشناسي ارشد

بهينه سازي سيستم ها

ارديبهشت ماه 1398

دكتر عمران محمدي

دكتر جعفر سجادي

صنايع

چكيده مديريت سررمايهگذاري با توجه به شررايط امروز جهان از اهميت قابل توجهي برخوردار اسرت. انت اب سربد سررهام مطلوب و چگونگي سرررمايهگذاري در رن يك از مباحث مهم و كليدي ميباشررد كه در بازار سرررمايه مطرح ا ست و بايد مورد توجه سرمايهگذاران قرار گيرد. باي ستي در نظر دا شت كه دادههاي مالي همواره با ري سك همراه ه ستند لذا ا ستفاده از سنجههاي ري سك همانند ارزش در معرض ريسك م شروط براي اندازه گيري اين ريسك سودمند ميباشد. در اين پژوهش براي ن ستين بار يك مدل چند دورهاي و چند هدفه بر مبناي سنجه ارزش در معرض ري سك م شروط مبتني بر تئوري اعتبار معرفي ميشود. همچنين روت مورد انتظار در پايان دوره به عنوان توابع هدس دوم براي بهينهسازي سبد پرتفوي مورد استفاده قرار گرفته است. درمرحله بعد با در نظر گرفتن حجم معامالت روزانه هر دارايي به شررركل يك عدد فازي م ل ي و بهدسرررت روردن يك رابطه خطي بر مبناي تئوري اعتبار فازي، محدوديت نقدشرروندگي در مدل در نظر گرفته شررده اسررت. همچنين جهت افزايش كارايي مدل محدوديتهاي سررقف و كف نسرربت سرررمايهگذاري و همچنين محدوديت كارديناليتي در مدل در نظر گرفته شده ا ست. مدل اراهه شده با توجه به ا ستفاده از سنجههاي ري سك ارزش در معرض ري سك م شروط و واريانس و همچنين روت نهايي و در نظر گرفتن محدوديتهاي كارا، ميتواند به عنوان مدلي منا سب جهت انت اب سبد سرمايهگذاري معرفي شود. در خاتمه جهت پياده سازي مدل، يك مطالعه موردي با استفاده از 20 سهمي كه در سال 1395 در بورس اوراق بهادار تهران مورد معامله قرار گرفتهاند اانجام گرفته اسررت. همچنين به منظور سررنجش صررحت عملكرد مدل در انتها، تحليل حساسيتهاي م تلفي نيز روي مدل انجام گرفته است. نتايج به ما نشان داد استفاده از تئوري اعتبار جهت به دسررت روردن ارزش در معرض ريسررك مشررروط، عالوه بر كمك به خطيسررازي مدل، جهت اندازهگيري دقيقتر ريسك سرمايهگذاري نيز ميتواند سودمند باشد. واژههاي كليدي: منطق فازي، ارزش در معرض ريسك، برنامه ريزي ررماني، تئوري اعتبار

1398/04/10

Optimization of the multi-period stock portfolio by creating a new approach to undesirable risk measures, Case study: Tehran Stock Exchange

7/1/2019 12:00:00 AM

Abstract: Investment management is of great importance in today's world. In this Research, we consider a fuzzy multi-period optimization model taking into account transaction costs. We study a stock portfolio optimization model with three objective functions. These objective functions include conditional risk value and mean-variance based on credibility theory as well as expected wealth. Then we will conduct a case study on the Tehran Stock Exchange in order to implement the model. We then use an ideal planning method to solve the model. To test the proposed model, we have used a sensitivity analysis on model parameters. The results show that the use of credit theory to model the model and create a more practical and efficient model for optimizing stock portfolios is very suitable. Keywords: Fuzzy logic, Conditional Value At Risk, Goal Programing, Credibility Theory.