25906

بررسي تناسب نهادهاي مالي اسلامي با رفتار بازيگران بازار سرمايه مطالعه موردي: بازار سرمايه ايران

كارشناسي ارشد

علوم اقتصادي

1397

1400/08/30

دكتر رفيعي آتاني-دكتر محسن رضايي

دكتر ياسر سبحاني فرد

مهندسي پيشرفت

با توجه به محدوديت منابع مالي براي اجراي پروژه¬هاي خرد و كلان و همچنين نقدينگي موجودكه مي¬تواند منشأ آثار نامطلوب اقتصادي باشد، تجميع سرمايه‌هاي مردمي و تزريق ‌اين منابع به بخش واقعي اقتصاد مي¬تواند بسيار راه¬گشا باشد. لذا در ‌اين پژوهش به منظور كاراتر نمودن فرآيند تأمين منابع و با لحاظ ظرفيت¬هاي بازار سرمايه به ‌عنوان بستري براي تأمين مالي توليد و تجميع سرمايه¬هاي مردمي، رفتار سرمايه¬گذاران (كه در‌اين پژوهش به ‌عنوان كارگزاران اقتصادي شناخته مي‌شوند) و ساختار نهادي بازار سرمايه مورد واكاوي قرار گرفت؛ چرا كه شناخت رفتار كارگزاران مي¬تواند به سياست-گذاران و مجريان در جهت ارتقا يا اصلاح ساختار موجودكمك شاياني نمايد. بر ‌اين اساس با تبيين واقعيت كنش اقتصادي افراد از منظر اقتصاد رفتاري، تلاش گرديده تا الگوي ساختاري متناسب با آن بررسي شود. با در نظر گرفتن سوگيري‌هاي رفتاري به ‌عنوان شاخص انحراف از انسان عقلايي موضوع اقتصاد متعارف، رابطه پنج سوگيري رويداد‌گرايي، زيان¬گريزي، فرا اعتمادي، آشنا‌گرايي و خود اسنادي با تصميمات كارگزاران بازارسرمايه، با روش معادلات ساختاري و با استفاده از نرم افزار Lisrel در بوته آزمايش قرار‌گرفت. نتايج نشان از رابطه معني¬دار و مثبت فيمابين سوگيري¬هاي رفتاري به ‌عنوان متغيرهاي مستقل و رفتار كارگزاران به ‌عنوان متغير وابسته داشته و بيانگر ‌اين موضوع است كه كارگزاران تحت تأثير ‌اين سوگيري‌ها لزوماً عقلايي رفتار نمي¬كنند. با شناخت رفتار كارگزار و با توجه به متأثربودن كنش‌هاي اجتماعي- اقتصادي مردم ‌ايران از آموزه‌هاي اسلامي از يك سو و ادبيات غني اقتصاد و مالي اسلامي كه خود محل رفع و رجوع بسياري از مسائل حوزه اقتصاد است از سوي ديگر، ساختار متناسب با اتمسفر حاكم بر فعاليت اقتصادي در بازار سرمايه ايران را از رهگذر آموزه¬هاي اسلامي پي‌گرفته و بازار سرمايه اسلامي را به ‌عنوان ساختار متناسب با كنش اقتصادي مردم ‌ايران پيشنهاد و بررسي مي¬كنيم.

1400/10/25

Investigating the Correspondence between Islamic Financial Institutions and the Behavior of Capital Market Actors

11/21/2022 12:00:00 AM

Taken into account the limited financial resources allocated for the micro and macro projects, as well as the current liquidity as the sources of adverse economic consequences, the public capital accumulation and the resource injection into the real sector of the economy can be highly effective. Therefore, in the present study, in order to optimize the supplying of the resources and considering the capacities of the capital market as a platform for production financing and public capital accumulation, the investor’s behavior (known in this study as economic brokers) and institutional structure of the capital market was investigated. The rationale behind this study was that understanding the behavior of the brokers can make a great contribution to the policymakers and executives to improve or reform the existing structure. Accordingly, in this research work, there was an attempt to examine the appropriate and compatible structural model for the economic activities through clarifying the reality of them from the perspective of behavioral economics. Considering the behavioral biases as the indexes of deviation from rational man, the association between five categories of biases i.e., self-attribution, loss aversion, availability bias, over confidence, and hindsight bias with decisions of capital market brokers was investigated. The data was analyzed using structural equation modeling in the Lyserl Software. The findings suggested a significantly positive correlation between the behavioural biases as the independent variable with the brokers’ behaviour as the dependent variable. Further, it was found that the brokers under the influence of these biases do not necessarily behave the rationally and wisely. In this study, the structure compatible with the atmosphere of the economic activities in the Iranian capital market is taken influenced by Islamic teachings. The Islamic capital market as a structure commensurate with the Iranian’s economic activities is proposed and explored, as well. These objectives fulfilled having recognized the broker’s behavior and the impact of Islamic teachings on the Iranian’s socio-economic activities, as well as the rich Islamic economic and financial literature as the troubleshooting of many economic issues.

اقتصاد رفتاري , بازار سرمايه , نهادهاي مالي ‌اسلام , سوگيري شناختي , معادلات ‌ساختاري

Behavioral Economics , capital market , Islamic financial institutions , cognitive biases , structural equations