5560

5560

پيش بيني بازده سهام با استفاده از نسبتهاي مالي در بورس اوراق بهادار تهران

كارشناسي ارشد

مهندسي صنايع

1385

1385

دكترسيد جعفر سجادي

مدلهاي مالي در دنيا به صورت چشم گيري در حال توسعه مي باشند . شايد در چند سال گذشته بازارهاي مالي تحت تاثير بيشرين پيشرفت ها قرار داشته اند. سهم بورس كشورها در توليد ناخالص ملي آنها، در بسياري از كشورها، از 50 % هم بيشتر است . متاسفانه در كشور ما مفاهيم و تئوري هاي جديد, در اين حوزه , يا كام ً لا ناشناخته اند و يا آشنايي با آنها راهي به سوي كاربرد مستقيم در اين بخش مهم از اقتصاد پيدا ننموده اند. به همين دليل است كه بورس ايران علي رغم مدت نسبتًا زياد تاسيس نتوانسته است جايگاه مناسبي در اقتصاد ايران و جذب سرمايه داشته باشد. به دنبال همين خلا , تحقي ِ ق پيشرو به دنبال استفاده از مدل هاي علمي و نيز مدلهاي آزمون شده در ساير نقا ط دنيا در حوزه قيمت گذاري دارايي ها بوده است . در اين تحقيق سعي برآن بوده است تا با استفاده از متغيرهاي مالي و بازار كه در بورس هاي ديگر ارتباط مناسبي با بازده سهام از خود نشان دادهاند اقدام به تعيين مدلي براي پيشبيني بازده سهام در بورس ايران گردد. تعدادي از اين متغيرها و از جمله سايز شركت و ارزش دفتري به ارزش بازار كه در مدل معروف فاما و فرنچ نيز پيشنهاد شده اند در بازار بورس تهران نيز توانسته اند تغييرات بازده سهام را توضيح دهند. همچنين بررسي دوره هاي كارا بودن مدل تدوين شده در بازار بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفته است . عملكرد مدل در دوره يكماهه پس از انتشار صورت حساب هاي مالي در پيشبيني بازده سهام بسيار خوب بوده است.نتايج اين تحقيق نشا ن ميدهد كه با وجود فاصله زياد بازار بورس تهران با بورسهاي مطرح در پارامترهاي مختلف مانند : ساختار, حجم بازارو حجم مبادلات روزانه , بسياري از نتايج آنها در بورس تهران نيز قابل استفاده است. اين تحقيق مي تواند به عنوان پايه اي جهت مطالعات آينده قرار بگيرد . مطالعه روابط غير خطي بازده با متغيرهاي تست شده در اين مدل , استفاده از روابط فازي و تعيين استراتژي هاي سرمايه گذاري براساس پيش بيني بازده نمونه هايي از تحقيقاتي هستند كه مي توانند به دنبال اين تحقيق در اين حوزه انجام گردند.