28521

بهينه‌سازي سبدسهام چنددوره‌‌اي با رويكرد مالي رفتاري در شرايط عدم قطعيت

كارشناسي ارشد

مهندسي صنايع- مهندسي مالي

1399

1402/03/16

دكتر سيدجعفر سجادي

دكتر عمران محمدي

صنايع

بهينه‌سازي سبد سرمايه‌گذاري مسئله‌اي كلاسيك در ادبيات مالي مي‌باشد كه با پژوهش‌هاي صورت گرفته توسط هري ماركويتز پايه‌گذاري شده است. تا به امروز تحقيقات و روش‌هاي گوناگوني براي بهينه‌سازي و تشكيل سبد سرمايه‌گذاري پايه‌گذاري شده است كه هر كدام داراي نقاط قوت و ضعف متفاوتي مي‌باشند. انتخاب مناسب‌ترين روش براي تشكيل سبد سرمايه‌گذاري همواره يكي ازاهداف اصلي سرمايه‌گذاران بوده است زيرا كه داشتن يك ايده مناسب در تشكيل سبد، احتمال نيل به اهداف و بالا رفتن مطلوبيت سود سرمايه‌گذاري را افزايش مي‌دهد. يكي از مهم‌ترين مواردي كه در تشكيل سبد سرمايه‌گذاري بايد بدان توجه كرد، افزودن تاثيرات رفتاري بر مدل مي‌باشد. به همين جهت اين مطالعه بر آن است تا با درنظرگرفتن يكي از تورش‌هاي سرمايه‌گذاري يعني افسوس‌گريزي يا پشيماني به بررسي تاثير مالي رفتاري بر سبد سرمايه‌گذاري بپردازد. در ابتدا مروري جامع در ادبيات موضوع، با هدف بررسي حوزه افسوس‌گريزي در مدل‌هاي سرمايه‌گذاري انجام مي‌گيرد. با بررسي مقالات استخراج شده در اين حوزه طي 2دهه گذشته، سنجه نيم انحراف مطلق به عنوان سنجه ريسك در نظر گرفته مي‌شود. به منظور اطمينان بخشي بر نتايج مدل حاصله، از تحليل بنيادين براي انتخاب سهام شركت‌هاي منتخب انجام مي‌گيرد. از آنجا كه مي‌توان بيان نمود كه بازارهاي مالي داراي روند همواره يكساني نيستند، بنابراين عوامل طبيعي يا سياسي يا عوامل ديگري بر اين موضوع مورد بررسي قرار مي‌گيرند، ايجاد عدم قطعيت در بازده، امري اجتناب ناپذير به نظر مي‌رسد. بدين منظور از روش فازي مثلثي براي ايجاد بازه‌اي مناسب براي بازدهي شركت ها استفاده مي ‌شود. عملكرد مدل استفاده با در نظرگرفتن موارد ذكرشده با استفاده از داده‌هاي صنايع الكترونيكي بورس فاركس در بازه زماني ژانويه 2022 تا فوريه 2023 در سه دوره‌ي 20 هفته‌اي، 40 هفته‌اي و 60 هفته‌اي به صورت چنددوره‌اي مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل‌شده در شرايط قطعيت و عدم‌قطعيت بيانگر اين موضوع است كه با در نظرگرفتن افق‌هاي بلندتر زماني، پشيماني يا افسوس حاصل شده كمتر مي‌شود كه گوياي كارايي بهتر اين رويكرد در سرمايه‌گذاري طولاني مدت مي‌باشد.

1402/04/17

Multiperiod Portfolio Optimization with Behavioral Finance Approach in Uncertainly Condition

6/5/2024 12:00:00 AM

A classic problem in financial literature is optimizing the investment portfolio, which was researched by Harry Markowitz. Various studies and methods have been described to optimize and form the investment portfolio, each with its strengths and weaknesses. Choosing the most suitable method for forming an investment portfolio has always been one of the main goals of investors because having a suitable idea in forming a portfolio increases the probability of achieving the goals and increasing the desirability of investment profits. One of the most important things that should be considered in the formation of the investment portfolio is adding behavioral effects to the model. For this reason, this study aims to improve the final model by taking into account one of the investment trends, which is regret avoidance. First, a comprehensive review of the subject literature is conducted with the aim of investigating the area of regret avoidance in investment models. By examining the articles extracted in this field during the last 2 decades, the semi-absolute deviation measure is considered as a risk measure. In order to ensure the results of the resulting model, fundamental analysis is performed to select the stocks of selected companies. Since it can be said that the financial markets do not always have the same trend, therefore natural or political factors or other factors are examined on this issue, creating uncertainty in the extracted data seems inevitable. For this purpose, experts' opinions and triangular fuzzy method are used to create a suitable stock price range for companies. The performance of the usage model was investigated by considering the mentioned cases using the electronic industry data of the Forex exchange in the period of January 2022 to February 2023 in three periods of 20 weeks, 40 weeks and 60 weeks in a multi-period optimization. The obtained results show that by considering longer time horizons, regret or regret is less, which shows the effectiveness of this topic in long-term investment.

بهينه‌سازي سبد سرمايه‌گذاري چنددوره‌اي , سنجه‌هاي ريسك , علم‌سنجي , تحليل بنيادين , عدم قطعيت فازي , رويكرد مالي رفتاري

multi-period portfolio optimization , risk measures , Scientometrics , fundamental analysis , fuzzy uncertainty data , behavioral finance approach

Amir Mohammad Larni Fooeik

Dr. Seyed Jafar Sadjadi