9976

9976

بررسي عوامل موثر بر نسبت قيمت به سود هر سهم در بازار بورس تهران با استفاده از تجزيه و تحليل پانل ديتا

درجه كارشناسي ارشد

مهندسي صنايع گرايش مديريت اجرايي

فروردين ماه 1391

فروردين ماه 1391

دكتر سعيد ميرزامحمدي

چكيده همواره يك رابطه مستقيم ميان توسعه اقتصادي كشورها و رونق بازار بورس وجود داشته است. در اين ميان نسبت قيمت به سود هر سهم بعنوان يك شاخص مهم در ارزيابي عملكرد و تحليل وضعيت آينده شركتهاي حاضر در بورس و ارزش¬گذاري سهام مي¬باشد. اين نسبت همچنين ابزاري كارآمد براي سرمايه¬گذاران جهت تصميم¬گيري¬هاي خود در مورد خريد و يا فروش سهام مي¬باشد. اين تحقيق به دنبال بررسي نقش عوامل كلان اقتصادي شامل نرخ رشد اقتصادي، نرخ تورم و نرخ بهره به همراه بعضي از متغيرهاي حسابداري از قبيل اندازه شركت، نرخ رشد قيمت بازار سهام، متوسط ارزش بازار سهام، نرخ رشد سود سهام، نسبت پرداخت سود سهام نقدي، نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام، تغييرپذيري قيمت سهام و ارزش دفتري دارايي¬ها روي نسبت قيمت به سود هر سهم با استفاده از تجزيه و تحليل رگرسيون پانل ديتا مي¬باشد. محدوده زماني تحقيق از سالهاي 1375 تا 1389 بوده و گروه¬هاي صنعت مورد بررسي عبارتند از: فرآورده¬هاي نفتي، فلزات اساسي، ماشين¬آلات و دستگاه¬هاي برقي، خودرو و ساخت قطعات، محصولات شيميايي، سيمان، بانكها و موسسات اعتباري و شركت¬هاي داروسازي. در اين تحقيق از روش رگرسيون چند متغيره پانل ديتا استفاده شده و نتايج تحقيق نشان مي¬دهند كه رابطه مستقيم معناداري ميان نسبت قيمت به سود هر سهم و نرخ رشد سود سهام، متوسط ارزش بازار سهام، سرمايه شركت، نرخ رشد قيمت بازار سهام، تغييرپذيري قيمت سهام و ارزش دفتري دارايي¬ها براي اكثريت گروه¬هاي صنعت مورد بررسي وجود دارد. همچنين از ميان متغيرهاي كلان اقتصادي نام برده، ميان نرخ رشد اقتصادي و نسبت قيمت به سود هر سهم رابطه مستقيم معنادار وجود دارد. همچنين ميان اين نسبت و نرخ بهره اسمي در ايران در برخي از گروه¬هاي صنعت مورد بررسي رابطه معكوس وجود دارد كه با ادبيات موضوع سازگار است. در مورد نرخ تورم اين رابطه در بعضي از گروه¬هاي صنعت معكوس و در برخي ديگر مستقيم است. بنابراين نمي¬توان اظهار نظر دقيقي در مورد سازگار بودن اين يافته با نتايج ساير تحقيقات داشت. همچنين در بيشتر گروه¬هاي صنعت مورد بررسي به جز يكي، ميان نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام و نسبت قيمت به سود هر سهم رابطه مستقيم و معنادار از لحاظ آماري وجود داشت كه بر خلاف نتايج ساير تحقيقات در اين زمينه است. واژه‌هاي كليدي: نسبت قيمت به سود هر سهم، مدل¬هاي رگرسيون پانل ديتا، رويكرد اثرات ثابت، مدل گوردن